小游戏之王星邦互娱冲刺港股IPO，核心游戏付费用户骤降

日前，游戏厂商星邦互娱网络科技有限公司（以下简称“星邦互娱”）向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市；由中金公司担任独家保荐人。招股书显示，星邦互娱于2014年在成都成立，曾打造了包括《九州仙剑传》、《天剑奇缘》等爆款游戏。公司在小游戏领域，更是多年处于领先地位。不过，该公司正面临流水、利润下滑的状况。

招股书显示，星邦互娱于2014年在成都成立，由郭中健、郭小兰父女二人掌舵，现已成为一家专注于仙侠手游的研发、发行与运营公司。目前，公司拥有“成都+广州”双总部，并在上海、香港等地设分支机构。公司集游戏研发、发行及运营于一体，覆盖RPG、卡牌、SIM及SLG等类型。

值得一的是，星邦互娱是小游戏领域的先驱。招股书称，于往绩记录期，公司移动游戏流水约90%来自小游戏，而在2023年，星邦互娱的小游戏在国内市场份额占比高达16.4%，名列第一。

其中，星邦互娱的代表作《九州仙剑传》‌自2019年12月上线以来，累计总流水突破100亿元。截至去年9月，该游戏注册累计注册玩家超8.93亿人。融合了ARPG与放置玩法的《天剑奇缘》‌于2020年11月上线，截至去年9月，该游戏累计注册玩家超4.80亿人，累计流水也超65亿元。

不过，这两款核心游戏已运营多年，突破了常规RPG游戏10个月至24个月的生命周期，目前均进入衰退阶段。具体表现为月活跃用户数和月付费用户数大幅下降。

招股书显示，《九州仙剑传》在2022年的平均月活和平均月付费用户数分别为3714万人、37万人，到2023年时两项人数已降至2697万人和26万人，到去年9月更是降至671万人和9万人。同期，《天剑奇缘》‌的状况类似，其平均月活和平均月付费用户数，已分别从2022年的2467万人、52万人，在2024年前九个月时已降至374万人、26万人。

去年前三季度，营收同比腰斩

核心主力产品的业绩下滑，直接导致了公司营收和净利润的下滑。招股书显示，2022年至2024年前三季度，星邦互娱营收分别为56.75亿元、53.27亿元和20.94亿元；净利润分别为3.28亿元、1.97亿元和-0.47亿元。如果以公司2024年前九个月经营状况为准，较2023年同期，则营收同比下降了66.5%。

同时，星邦互娱的经营现金流已出现负数。招股书显示，2022年经营性现金流净额为3.35亿元，2023年减少至7712万，而到2024年9月底则为-5847万，同比盈转亏。

同时，星邦互娱的现金及现金等价物在去年前9个月内，减少了约1.4亿元。

曾两年分红3亿元

面对老游戏衰退和用户流失的双重压力，星邦互娱希望通过推出新游戏来逆袭。《山海剑途》《异界深渊:大灵王》分别在2023年6月和8月推出，截至2024年9月，两款游戏流水分别为1.74亿元、4.91亿元。

同时，公司加大了研发投入。2022年至2024年前三季度，研发成本分别为1.6亿元、2.1亿元和1.66亿元，占总营收的比例逐渐上升。目前，公司拥有18款游戏储备，包括15款自主开发的游戏和3款授权游戏，涵盖了ARPG、MMORPG、卡牌游戏等多个类型，并计划于2027年前推出上线。

据悉，为了缓解资金压力并推动业务发展，星邦互娱选择IPO募资。此次赴港上市，公司拟将募资净额用于加强研发能力、促进游戏组合多元化、加强游戏发行及运营能力等方面。

值得一提的是，IPO前星邦互娱多次进行分红。2022年4月、2022年11月及2023年7月，公司分别派发4000万元、1.12亿元及1.50亿元的股息，期间累计分红3.02亿元。

采写：南都记者 石力