名创优品拟将Top Toy分拆上市，计划募资约3亿美元

近日，名创优品（09896.HK）被曝正考虑将旗下潮玩品牌TOP TOY分拆并在香港独立上市，计划募资约3亿美元。若成功，这将成为继泡泡玛特（09992.HK）与布鲁可（00325.HK）之后，港股潮玩领域的又一重磅IPO159。此举不仅标志着名创优品加速布局“新消费”赛道，也折射出资本对潮玩行业持续高涨的热情。TOP TOY：名创优品的“第二增长曲线”

TOP TOY成立于2020年12月，定位为“全球潮玩集合平台”，主打多元IP授权产品与自有IP开发。依托名创优品的供应链与渠道优势，TOP TOY迅速扩张，截至2024年9月30日，其门店数达234家，覆盖中国80多个城市及海外市场，2024年前三季度营收7亿元，同比增长42.5%，并连续四个季度实现盈利。名创优品创始人叶国富曾公开表示，TOP TOY计划在三年内独立上市，此次分拆被视为其战略目标的关键一步。

与泡泡玛特以自有IP为核心的模式不同，TOP TOY更倾向于“平台化”策略，整合第三方品牌与联名IP产品。不过，其自有IP如“Twinkle”等占比仍较低，未来需在原创能力上突破以增强品牌护城河。

泡泡玛特与布鲁可的启示

潮玩市场的资本故事始于泡泡玛特。凭借自有IP盲盒模式，泡泡玛特2020年上市后市值一度突破千亿港元，2024年股价涨幅超450%，成为行业标杆。其成功验证了“IP+渠道+粉丝经济”的商业逻辑，但也面临增长放缓与IP单一化的质疑。

2025年1月登陆港股的布鲁可，则以“拼搭角色类玩具+奥特曼IP授权”快速崛起。上市首日股价暴涨超80%，市值达260亿港元，认购倍数高达6035倍，创港股历史前三。布鲁可的爆发依赖经典IP授权（奥特曼贡献超57%收入），但自有IP占比不足17%，且持续亏损问题未解，凸显行业对IP持续创新与盈利能力的双重挑战。

潇湘晨报记者刘锦程

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