涪陵榨菜：暂无降价规划

尽管终端市场价格不稳，“榨菜第一股”涪陵榨菜（002507.SZ）仍坚称“没有降价规划”。

近日，“榨菜第一股”涪陵榨菜（002507.SZ）发布投资者关系活动记录表，面对投资者是否会降价问题，涪陵榨菜表示，公司产品品质定位于行业中高端，目前暂时没有降价规划。

投资者提出上述问题的初衷或在于“乌江榨菜”市场价不稳定等。南都湾财社记者注意到，长期以来涪陵榨菜“热衷”提价来做大利润规模，此前一度被市场称作“涨价大王”。公开资料显示，2007年至今，“乌江榨菜”多次提价，终端零售价从0.5元/袋（70克装）一路上涨，目前市场上的“乌江榨菜”终端零售价在2.2元-4元/袋（70克装）不等，终端价格着实不稳定。

来源于电商平台截屏

对此，公司采取的应对策略之一是“砍经销商规模”。截至今年6月末，涪陵榨菜经销商数量为2815家，相较于年初3239家减少424家；其中华南销售大区经销商数量下跌最为严重，从年初的460多家减少至286家，减少了178家。

对于经销商规模的缩减，涪陵榨菜也在半年报中坦言是“价格”因素：公司为严管价格，整顿市场秩序，对于布局不合理、渠道冲突的经销商进行了优化清理。在投资者活动记录表中，涪陵榨菜则表示：公司今年上半年对经销商进行了集中清理，减少了部分能力小、贡献少的经销商， 同时也与大中型经销商进行深度沟通 ，一定程度上深化了与大中型经销商的合作，节省了系列成本。

据南都湾财社记者了解，涪陵榨菜的经销商模式为：公司仅对终端零售价格进行指导，经销商根据各层级数量进行渠道利润分配，各渠道层级由经销商根据自己能力进行划分，产品出厂到终端销售之间层级越少，经销商能获取的利润则越多。

同时，公司也试图通过“优化产品结构”解决相关问题：公司于2023年初推出了60g策略性产品进行了2元价格带补充。在消费环境发生变化的情况下，公司也适时进行了产品结构调整，在保证产品品质的情况下形成多规格、多层次、有梯度的产品和价格体系，以适应并满足市场多样化的消费需求。

尽管如此，涪陵榨菜上半年的毛利率仍处于下滑态势。财务数据显示，公司产品上半年的毛利率全线下跌，榨菜、泡菜、萝卜产品的毛利率分别为54.19%、32.06%、28.83%，同比下滑2.36%、3.87%以及5.09%。

涪陵榨菜旗下产品毛利率变动，来源于公司2024半年报

对此，公司方面在投资者交流时回应称：一是今年上半年所用原料为去年收购的高价原料，原料成本同比去年上半年增加；二是榨菜品类销售结构发生变化，即毛利率较高的榨菜产品销量有所减少。

显然，涪陵榨菜陷入困境：坚持不降价的代价便是销量的下滑、终端市场价的不稳定等。因此，公司业绩承压态势显现：公司上半年实现营收13.06亿元，同比下滑2.32%；同期归属于上市公司股东的净利润为4.48亿元，同比下滑4.74%；扣非后净利润为4.25亿元，同比下滑1.62%；基本每股收益为0.39元，同比下滑4.88%。

南都·湾财社记者 张海霞