涪陵榨菜2024年赚8亿，“榨菜大王”连续两年业绩下滑

2月27日，涪陵榨菜（002507.SZ）发布业绩快报：2024年实现营收24.08亿元，同比下滑1.71%，同期归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比下滑0.31%；基本每股收益0.71元，同比下滑1.39%。

南都湾财社记者注意到，涪陵榨菜业绩连续两年下滑。2023年，公司营收、净利润分别为24.5亿元、8.27亿元，分别同比下滑3.86%、7.6%。

经销商规模一度缩减，终端价格不稳

南都湾财社记者注意到，在业绩下滑背后，涪陵榨菜存在经销商规模缩减的迹象。据半年报数据，截至2024年6月末，涪陵榨菜经销商数量为2815家，相较于年初3239家减少424家；其中华南销售大区经销商数量下跌最为严重，从年初的464家减少至286家，减少了178家。

对此，涪陵榨菜在半年报中解释称：“公司为严管价格，整顿市场秩序，对于布局不合理、渠道冲突的经销商进行了优化清理。”

但在公司所谓的“严管价格”策略下，涪陵榨菜旗下的产品价格仍表现不稳定。以公司的拳头产品“乌江榨菜”为例，该品牌多次提价，终端零售价从0.5元/袋一路上涨，目前市场上的“乌江清爽鲜脆菜丝”在成都等地的终端零售价在2.5元-5.3元/袋（70克装）不等，终端价格仍不稳定。

在价格不稳的背景下，公司毛利率表现也不佳。财务数据显示，2024年上半年公司榨菜、泡菜、萝卜产品的毛利率分别为54.19%、32.06%、28.83%，同比下滑2.36%、3.87%以及5.09%。

赊销政策难奏效，如何打造新增长曲线？

为了做大销售额，“赊销政策”也是涪陵榨菜近年来力推的方式之一，导致应收账款激增。截至2024年6月末，涪陵榨菜应收账款达9848.88万元，同比大增86.45%，相较于年初仅1050.30万元更是大增837.72%。

对于应收账款的激增，涪陵榨菜方面坦言：“为了提高与竞争对手的竞争力、提高产品的市场份额，公司给予大客户适度的信用额度，客户年内使用了额度（年底回收）。”但目前来看，公司的赊销策略暂未给公司带来较高的业绩增长。

此外，公司也面临同行的竞争压力。公开资料显示，公司旗下产品包括：榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、榨菜酱和其他佐餐开味菜等，旗下品牌则有“乌江榨菜”等；行业来看，吉香居、铜钱桥、鱼泉、李记等品牌都给涪陵榨菜带来一定的竞争压力。

在上述背景下，如何打造新增长曲线？涪陵榨菜的答案是“拓新”“多元化”等。公司公告中表示：2024年，公司坚持“稳住榨菜，夯基拓新”战略不动摇，聚焦榨菜品类优化和多元化发展，在传统消费模式面临挑战与变革的情形下，公司全年立足战略、着眼全局、精准施策，产品上深入推进项目制管理模式打通研产供销传全链路；销售上全面完成调整组织结构、优化激励机制，激发活力提效能；职能保障上精准发力、完善管理体系，持续提升管理效能，基本实现公司战略规划执行与完成。

采写：南都·湾财社记者 张海霞