0.38亿拿下市值89亿公司，段永平步步高资本版图再扩张

2025年2月20日，利源股份（002501.SZ）发布公告，显示公司实控人变为江苏步步高置业的张源。

以铝型材加工生产为主业的利源股份，2018年至今，扣非净利润已连续七年亏损，合计亏超175亿元；步步高置业的投资版图则涉及房地产、商业管理、酒店、机器人等诸多产业。

“步步高”0.38亿元撬动89亿元上市公司

公告显示，利源股份控股股东倍有智能科技有限公司（下称“倍有智能”）三名自然人股东吴睿、陈阳、刘江，将倍有智能100%股份，以0.38亿元对价转让给了江苏步步高置业有限公司（下称“步步高置业”）。

利源股份控制权变更后的股权结构。

倍有智能持有利源股份22.54%股份，交易完成后，步步高置业张源成为利源股份新的实控人。2月21日，利源股份一字涨停，截至发稿，已连续多个交易日涨停，目前市值已达89.11亿元。

南都记者注意到，步步高置业与段永平的“步步高”渊源颇深。利源股份公告显示，张源曾任广东步步高电子工业有限公司（下称“步步高电子”）董事，该公司即由段永平创立于1995年；1996年12月，张源创立江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今，据启信宝，江苏百胜为vivo手机渠道商；2016年11月，张源创立苏州步步高投资发展有限公司；2020年5月至今，张源还兼任极兔速递环球有限公司非执行董事。

此外，步步高置业第三大股东段力平，正是段永平的哥哥。

2001年，段永平卸任步步高电子等职位，退居幕后的同时，“步步高系”逐步开枝散叶，发展壮大，张源算得上其中一脉。

步步高置业主业为房地产，旗下包括商业mall、城市综合体、国际酒店、物业管理、商业管理五大主要业务，不仅于此，公司还投资了南京酷深机器人科技有限公司。

值得一提的是，就在去年底，张源刚刚入主了另一家上市公司。

2024年11月4日，大千生态（603955.SH）发布公告，公司控股股东大千投资拟向苏州步步高投资发展有限公司（下称“步步高投资”）转让其持有的大千生态18.09%股份，交易对价3.68亿元。

大千生态主营业务包括城市更新（如城市道路整治、立体绿化提升等）、乡村振兴（如城乡融合项目）、生态修复（如重塑水系、碳汇造林等）三大业务，截至2月21日收盘，公司市值26亿元。

利源股份财务造假、连年亏损

南都记者发现，步步高置业此番收购利源股份，除了直接掏出来的0.38亿元外，想要成功盘活上市公司，需要投入更多。

一方面，截至2024年末，倍有智能账面总资产6.69亿元、总负债8.59亿元，净资产为-1.9亿元。并且，2022年6月29日、2022年6月30日、2023年1月2日，吉林省正诚农业发展有限公司、吉林省卓航农业服务有限公司、吉林省茂丰农业服务有限公司分别向吉林九台农村商业银行股份有限公司长春分行借款6亿元、2.75亿元、0.48亿元，倍有智能为三笔贷款提供了担保。

据相关判决书确认，倍有智能合计需为10.03亿元借款本金承担连带保证责任。

另一方面，利源股份自身亦是一个“烂摊子”。

2018年至今，公司扣非净利润始终处于亏损状态，其中2018年至2023年合计亏损达172.67亿元，另据《业绩预告》，2024年，公司预计继续亏损0.39亿元至6.4亿元。亏损原因为受行业竞争加剧的影响，产品价格持续下降，产能开工率不足，公司经营性亏损。

从营收来看，2017年，利源股份营业收入一度达到30.31亿元的高位，2018年暴跌至4.78亿元。2023年则为4.79亿元。

更有甚者，2023年1月12日，一纸来自深交所的《处分公告》揭开了利源股份长达四年财务造假窝案细节。

2015年至2017年，利源精制（即“利源股份”）及其全资子公司沈阳利源轨道交通装备有限公司通过虚构销售业务，虚构销售回款，合计虚增营收19.28亿元；2015年至2018年，公司同时通过虚增在建工程工程量的方式，合计虚增了62.83亿元在建工程。

整体来看，四年间，利源股份通过虚增营业收入、虚增固定资产折旧的方式，合计虚增了7.9亿元利润，并对相应货币资金余额进行了虚假记载。

为此，包括公司时任董事、董事会秘书、财务总监张莹莹，时任董事、副总经理、副董事长、董事长王建新等在内的十余名董监高人士受到处罚。

经营压力叠加管理问题，近年来，利源股份股价亦长期承压。

正如相关股份转让公告中所写，利源股份的股价在2024年度曾两次跌破1元，急需产业背景强大、资金实力雄厚，能为利源股份拓展新的盈利增长点的投资方加入，以提升公司整体竞争力、抗风险能力和经营的可持续性。

南都记者 缪凌云