小熊电器副总经理辞职，股东再次清仓式减持，黑马故事完结？

1月14日，小熊电器发布公告称，欧阳桂蓉因个人原因申请辞去公司副总经理职务。根据公开资料，欧阳桂蓉是董事长李一峰的表妹，2006年小熊电器成立她就在公司任职了。对于外界而言，这次副总经理的离任，无疑预兆着公司战略会发生变化。

对于新任副总经理何时到任，以及2025年公司战略是否会发生变化等问题，1月15日，小熊电器方面回应南都湾财社记者称，以公告信息披露为准。

自2020年以来，小熊电器股价从最高超过160元每股，波动下行至2025年1月15日收盘价41.87元/股。为提振业绩以及多元化布局，其间小熊电器还以数亿元收购处于亏损的罗曼智能。重营销轻研发，高度依赖线上渠道的小熊电器遭遇成长阵痛。

“创始元老”离职

创办于2006年的小熊电器，靠生产酸奶机、煮蛋器等小家电起家，凭借互联网红利，在竞争激烈的家电行业异军突起，曾与SKG、东菱电器、贝尔莱德并称为顺德电商“四小虎”。

疫情期间，受“宅经济”和“懒人经济”的双重催化，小家电行业尤其是厨房小家电迎来爆发式增长，小熊电器也一度被外界认为是家电市场的“黑马”。但是自2024年以来，小熊电器陷入业绩下滑困境，或也因此去年以来也发生高管变动。

今年1月14日，小熊电器再次公告称，欧阳桂蓉因个人原因申请辞去公司副总经理职务。同时，欧阳桂蓉辞去小熊电器全资子公司佛山市瑞翌电子商务有限公司、佛山市小熊居家电器有限公司、佛山市艾萌电子商务有限公司、佛山市悦享电子商务有限公司、佛山市悠想电子商务有限公司经理职务。

根据公开资料，欧阳桂蓉出生于1980年，毕业于广东省科技干部学院计算机应用与维护专业，大专学历。2002年3月至2004年3月历任中国联合网络通信股份有限公司番禺分公司技术部助理、区域经理；2005 年6月至2006年3月任广州宝尔电器有限公司销售经理；2006年3月至今在小熊电器工作，曾任小熊电器公司董事、副总经理。

值得一提的是，欧阳桂蓉还是小熊电器第四大股东永新县吉顺资产管理合伙企业（有限合作）的有限合伙人。

小熊电器公告称，辞去前述职务后，欧阳桂蓉仍在小熊电器任职并继续担任公司第三届董事会董事、第三届董事会战略委员会委员、第三届董事会提名委员会委员。

近年大股东频频减持

值得一提的是，小熊电器还披露了股东减持的公告——2025年1月14日，小熊电器公告称，公司股东门泰牛私募基金管理有限公司-景行振兴泰牛1号私募证券投资基金（简称“泰牛1号”）计划通过集中竞价交易方式和/或大宗交易方式减持公司股份合计不超过186万股，占公司剔除回购专用证券账户持股数量的总股本比例1.20%。按照2024年3季报，泰牛1号持有小熊电器股票186万股，占比1.19%，这也意味着泰牛1号将清仓小熊电器股票。

让人注意的是，泰牛1号由小熊电器创始人之一、目前第二大股东施明泰持股20%，此前小熊电器公告也显示施明泰是泰牛1的一致行动人。

小熊电器是一家家族色彩十分浓厚的企业。在公司现在的前十大股东中，大部分都与董事长李一峰存在关联关系。除了第一大股东佛山市兆峰投资有限公司法人代表是李一峰外，自然人龙少柔、龙少静、龙少宏三姐妹也与李一峰为亲戚关系——龙少宏系李一峰兄弟之配偶，龙少宏与李一峰控制的兆峰投资、永新县吉顺资产管理合伙企业（有限合作）构成一致行动关系。而永新吉顺的有限合伙人欧阳桂蓉则是李一峰的表妹。

值得一提的是，南都湾财社记者梳理发现，自2019年8月，小熊电器登陆深交所开始上市交易后，数年时间内，数位大股东纷纷减持。如根据2019年3季度小熊电器发布第一份上市后的财报，当时公司前十大股东龙少柔、龙少静、龙少宏分别持有公司9.23%（11,079,000股）、4.06%（4,869,000）、2.22%（2,664,000 ）的股权。截至2024年3季报，上述三人的股权已经缩水至持有公司5.72%（882.4万股）、3.6%（554.3万股）、1.92%（296.3万股）。

2019年3季度股东持股情况。

2024年3季度股东持股情况。

实际上，2020年9月1日，小熊电器限售股解除禁售刚过一周，小熊电器第二大股东施明泰、龙少柔、龙少静披露减持计划，拟分别减持的股份数量不超过200万股、350万股、150万股，减持原因为自身资金需求。南都湾财社记者注意到彼时小熊电器股价正是高点，当年7月股价一度超过160元，相比发行价涨超2倍。到披露减持计划时，股价为142元/股仍属于高位。

2021年1月29日，施明泰、龙少柔、龙少静发布提前终止减持计划的公告。原因是，1月25日至29日五个交易日，小熊电器的股价从131.10元/股跌至最低90.84元/股，跌幅达30.71%。到提前终止减持计划时，施明泰、龙少柔、龙少静已经合计减持了431.55万股股份，套现约4.30亿元。

2023年4月6日，吉顺资管、龙少柔打算分别减持不超过105.30万股、50万股股份。到6月14日，二者就顶格完成了减持，分别套现约0.87亿元、0.42亿元。6月27日，龙少柔再次披露减持计划，打算减持的股份数量为不超过100万股。7月20日，施明泰披露了新的减持计划，打算在公告日起的15合格交易日后的六个月内，减持不超过300万股股份，减持原因依旧是资金需求。

值得一提的是，有关欧阳桂蓉的离职公告中还提示，截至本公告披露日，欧阳桂蓉女士持有公司股份406,500 股，占公司总股本的 0.26%，其中 15,000 股为股权激励限售股占小熊电器总股本0.01%，而按照此前小熊电器公告，欧阳桂蓉这15,000 股已经可解除限售了。

毛利率下滑、净利润大幅下滑

与其他家电企业不同，小熊电器独辟蹊径，运用互联网大数据专攻创意小家电研发、设计、生产和销售，自成立以来，线上电商渠道一直最主要的销售渠道。其产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会、苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新型电商平台进行销售。

小熊电器曾风靡一时，其第一个酸奶机产品出圈后，便扩充产品线并斥巨资进行网络营销和口碑传播，迅速带火豆芽机、煮蛋器等一系列创新小家电。不过，在2024年整个小家电行业零售额下滑的趋势下，以小熊电器为代表的小家电品牌压力陡增。

因互联网而兴的小熊电器，通过多种方式加强品牌宣传推广，与此同时，品牌宣传费也水涨船高。2023年小熊电器销售费用达新高为8.84亿元，同比增加21.12%。将时间轴拉长，2021年-2022年，其销售费用分别为5.53亿元、7.3亿元。近三年，其销售费用合计为21.67亿元。而在去年半年报中，小熊电器已经把销售费用下降至约4亿元，同比下降9.03%。而另一边，研发费用则同比上涨了35.08%，约为9284万元，虽然研发费用已经有所增长，但是仍不足销售费用零头。

近年来，小熊电器也开始想出各种办法自救，但从报告期内看，暂时成效尚不明显。根据其2024年3季度财报，该报告期营收10亿元，同比增长3.17%，但让人不能忽视的是净利润大幅下滑，同比下滑75.6%仅收录1.9千万元，扣非净利润更是下滑94.39%仅为3.5百万元。

而根据小熊电器半年报，目前其有900多款产品对外销售，产品适用对象涵盖婴幼儿、青年、中老年人群及其生活与工作的不同场景。不过在报告期内，小熊电器主营产品大多出现下滑现象。如占营收占比最高的锅煲类厨房小家电（占比23.72%）营收约5亿元，同比下滑13.22%；占比第二高的壶类厨房小家电（占比17.41%）营收约3.7亿元，同比下滑15.14%；而占比第三高的电动类厨房小家电（占比15.7%）营收约3.6亿元，同比下滑7.9%。

不仅如此，在营收下滑的同时，财报还称，报告期内，小家电行业毛利率为36.7%，毛利率比上年同期减少1.01%。而南都湾财社记者梳理发现，小熊电器除了电动类厨房小家电外（电动类厨房小家电毛利率为39.53%，比上年同期减少1.36%），其他重要产品线大多低于行业毛利率，如电动类厨房小家电毛利率为39.53%，比上年同期减少1.36%；锅煲类厨房小家电毛利率为33.30%，毛利率比上年同期减少5.64%；壶类厨房小家电毛利率为30.61%，比上年同期减少6.39%。这也导致了报告期内，小熊电器利润下滑趋势远远大于其营收。

现在，小熊电器处于战略调整的关键阶段。无论是产品线的扩展还是市场营销的变革，企业都亟须明确自己的发展方向。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭