前吉利老将二次创业，“房车第一股”上市！但首日跌破1港元

1月13日，是新吉奥房车（00805.HK，以下简称“新吉奥”）上市首日。

这是缪雪中第二次创业。这位吉利汽车老将曾一手打造出吉奥汽车，也就是广汽传祺的前身。2016年，广汽集团取得了吉奥汽车全部股权，几乎是无缝衔接，缪雪中同年又成立了新吉奥集团，切入拖挂式房车这一细分的小众赛道。

如今，拥有三大品牌、成功量产49款房车的新吉奥于香港联交所正式上市，意味着中国资本市场终于迎来“房车第一股”。但上市首日，理性的资本就给了新吉奥一个“下马威”，股价跌超20%，单价跌破1港元/股。

从吉奥到新吉奥：

最年轻车企CEO的二次创业

公开资料显示，缪雪中于1971年出生于浙江台州，17岁时加入吉利，一呆就是15年。1999年，时年28岁的缪雪中被任命为吉利豪情汽车公司的总经理，成为了全国最年轻的车企CEO。在吉利创业期间，缪雪中还曾创下销售突破3万辆大关的成绩，因此也被坊间称为“吉利少帅”。2001年，缪雪中的职场生涯再迎高光，升任浙江吉利汽车有限公司总裁。

图源：新吉奥集团公众号

然而成为总裁的第二年，心怀创业梦的缪雪中告别吉利，重新在多个领域摸索打拼。直到2003年，缪雪中创办了与吉利汽车一字之差的吉奥汽车。

吉奥汽车主营SUV市场，遵循“立足国内市场，大力开拓海外市场”的战略，是中国首个出口的自主汽车品牌。公开数据显示，2005年，吉奥汽车曾出口汽车3500辆，总金额达到1600万美元。2007年，吉奥汽车还闯进中国经济型SUV前三。

突出表现赢得了国资的青睐。2010年，吉奥汽车与广汽集团达成深度战略合作，缪雪中交出吉奥汽车51%的股权，开创了国民企混合所有制先河。2016年，广汽集团收购剩余49%股权后，缪雪中退出吉奥汽车，后者便是今天的广汽传祺。

而从吉奥退出的缪雪中，其创业之路却没有止步。在2013年创立的新吉奥房车基础上，2016年，缪雪中成立了新吉奥集团，主攻房车这一细分领域。彼时，新吉奥集团已拥有于2014年收购的澳大利亚房车品牌Rgent和2015年推出的中端房车品牌Snowy River。

发展至今，新吉奥集团已经形成中端最畅销品牌Snowy River、豪华品牌Regent及半越野品牌NEWGEN三大品牌，业务涵盖设计、开发、制造及销售各种定制拖挂式房车，以及提供全方位的功能及更广范围的配套服务。截至2024年6月30日，新吉奥已成功量产49款房车。

去年5月，新吉奥赴港提交上市申请，同年12月29日，新吉奥通过聆讯。2025年1月13日，新吉奥正式上市，发行价1.27港元/股，共发行2.4亿股股份，募资总额为3.05亿港元，IPO市值预计为12亿港元。

在上市致辞中，缪雪中表示，站在新的起点上，新吉奥房车将积极拥抱资本市场，加速企业转型升级，推动房车文化的普及，引领中国房车产业迈向新的高度。“港交所上市对于新吉奥房车意义重大，它将成为我们推进全球化战略的重要支撑。我们将加速国际化进程，推动中国房车品牌走向世界，以中国智造的卓越代表身份，引领世界房车产业潮流，打造‘世界房车中国造’的盛况。”

然而开盘当日，新吉奥低开后走高，最终震荡回落。截至当日收盘，报收0.98港元/股，总市值仅9.41亿港元，跌22.83%。

近三年半赚了超1.7亿

重营销轻研发

南都·湾财社记者梳理新吉奥招股书了解到，与国内售卖主流乘用车产品的车企相比，新吉奥的营收、利润等规模较小。

收入方面，2021年至2023年及截至2024年6月30日止六个月，新吉奥的收入分别为人民币2.997亿元、人民币4.988亿元、人民币7.203亿元及人民币4.22亿元，毛利率分别为16.7%、16.5%、25.1%及32%。

公司收入来源主要为房车销售、销售二手房车和提供售后服务期间销售房车零部件产生的收入。其中，房车销售为主力业务，自2021年至2023年及截至2024年上半年，占比分别为99.6%、99.9%、98.7%、94.1%。

利润方面， 2021年至2023年及截至2024年6月30日止六个月，新吉奥净利润分别为人民币2510万元、3300万元、7880万元及4040万元。经调整净利润分别为人民币2510万元、3300万元、7880万元及5570万元。报告期近三年半，新吉奥累计净利润约为1.77亿元。

在招股书中，新吉奥还提到，由于上市有关开支，2024年的年内利润将减少。

值得一提的是，与国内主流乘用车企“技术内卷”的风向不同，身处房车领域的新吉奥在研发上投入远不及营销投入。

2021年至2023年及截至2024年6月30日止六个月，新吉奥产生的销售及经销开支分别为人民币650万元、1930万元、4150万元及3220万元，占各期间收入的2.2%、3.9%、5.8%及7.6%。其中，广告及推广开支占比分别为53.4％、55.0％、43.9％及33.4%。

而同期研发投入分别为人民币280万元、510万元、800万元及560万元，占比分别为0.9％、1.0％、1.1％及1.3%。截至2024年6月30日，新吉奥的产品研发团队由44名成员组成。

不过，新吉奥也表示，将使用上市所得款项的约10.0%，即2930万港元，进行持续的产品研发工作。

澳新市场份额第二，与第一差近五倍

目前，新吉奥的主要市场位于澳新地区。招股书显示，2021年至2023年及截至2024年6月30日止六个月，新吉奧来自澳洲的收入分别为2.80亿元、4.71亿元、6.76亿元及4亿元，占总收入的93.5%、94.4%、93.8%及94.9%；来自新西兰的收入分别为1930万元、2770万元、4430万元及2160万元，占比6.5%、5.6%、6.2%及5.1%。

新吉奥收入增长得益于上述地区攀升的市场需求。招股书显示，北美、欧洲、澳洲和新西兰是全球前三大房车市场，2023年在用房车量合计约占全球总量的97%。其中，澳洲和新西兰是仅次于北美及欧洲的第三大市场，2023年的在用房车量为89.54万辆，自2019年至2023年的复合年增长率为3.9%。预计至2028年，澳洲和新西兰在用房车总量将达至112.01万辆。

此外，于澳新地区，拖挂式房车尤其受欢迎，因其适合该地区多样而广阔的地貌，每年新售出的房车中有超过90%是拖挂式房车，这一比例自2019年的93%增至2023年的96%。

而目前，新吉奥已成为澳新地区的房车头部之一。2021年至2023年以及截至2024年6月30日止六个月，新吉奥分别向客户交付合共1330辆、2127辆、2694辆及1427辆房车。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的销量计，新吉奧在澳洲和新西兰房车行业的市场份额中位居第二。

不过值得一提的是，2023年，市场份额第一的公司房车销量超12600辆，市场份额达到31.5%，与新吉奥有接近5倍差距。而缪雪中曾公开表示，未来十年力争在澳新市场成为第一，同时在欧美市场跻身头部行列，致力于成为全球房车智能制造的领军企业。

然而，从当前市场形势来看，新吉奥不仅面临着与行业龙头之间鸿沟般的差距，还被身后的竞争者紧追不舍。2023年，排名第三、第四、第五的企业房车销量仅与新吉奥相差不到数百辆

为了进一步扩大市场份额，新吉奥表示，将使用上市所得款项的16.7%，即4870万港元扩大业务营运，通过加强销售及经销网络以进一步扩大客户群及提升客户粘性，进而提升市场份额。

采写：南都·湾财社记者 陈镜安