A股震荡，哪些因素影响“春节行情”？机构、投资人划重点

1月8日，A股经历震荡。上证指数、深证成指、创业板等指数当天一度跌幅超1%~3%。虽然午后各指回升，但整个市场仍有超3250只个股收跌。 实际上，伴随着春节的临近，哪些因素影响“春节行情”？针对后市走势，有机构、分析师指出，近期A股上行将会步履艰难，建议投资者应当持谨慎态度。

1月8日A股收市，三大指数午后震荡回升。上证指数当天一度跌超1%，最终收涨0.02%；深证成指收跌0.54%，此前一度跌超2%；创业板指收跌0.98%，此前一度跌超3%；北证50收涨1.27%。

值得一提的是，此前5个交易A股遭遇四连阴。其中，沪指从2024年12月31日开盘时的3413.45点下行，到1月6日时一度跌破了3185.46点。同期，深证成指和创业板指数也都下行了超6%。

1月7日，A股指数才迎来近期新年以来首个上涨交易日。截至7日收盘，沪指涨0.71%，报3229.64点，深成指涨1.14%，报9998.76点，创业板指涨0.7%，报2028.36点，科创50指数涨2.86%，报965.53点。全市场超4000只个股上涨。

目前，A股成交量依然不高。即便是在1月7日三大指数全部翻红，全市场成交额仅为10891亿元，虽较上日放量179亿元，但仍处于低位。不过，1月8日，全市场成交额12576亿元，较上日放量1685亿元。

或许正是因为近期走势不佳，让不少人对投资A股近期持谨慎态度。

独立财经评论员、职业投资者皮海洲对南都记者表示，近期A股上行将会步履艰难，建议投资者应当持谨慎态度，“现阶段政策面缺乏重大刺激，A股原来的‘减持问题’也没有得到彻底的解决”，他说。

针对近期一些机构在研报中的所谓的“春节行情”，皮海洲认为更多是一种“噱头”。在他看来，“春节行情”的逻辑建立在此前证监会主席吴清“鼓励公司春节前分红”言论的基础上，但这只能是推动股价上行的“次要因素”。他表示，近期真正值得投资者关注的是上市公司的业绩。“2024年已经过去，相关的业绩预告和年报即将发布。可以关注一些去年业绩比较好，同时公司历史上也愿意分红的企业”。他解释称，业绩好是投资前提，而同为业绩好的公司，愿意分红的比不愿分红的在当下更符合管理层的需求，在市场也比较容易炒作。

除了业绩之外，皮海洲表示，投资者可以再结合下一轮可能出现的市场热点，从低买进一些回调较多的股票，同时现阶段要警惕追高行为。“近期，就是一看去年业绩，二看题材是否有成为热点的可能”，他总结说。

券商看好电子、医药生物等

有机构观点与皮海洲类似。根据私募排排网显示，光大证券在展望1月的A股市场时称，市场或将进入政策及经济数据真空期，经济现实关注度可能会有所降低。市场情绪波动下，风格或将在高股息及主题成长间摆动，“哑铃”策略值得关注。高股息相关资产可作为现阶段的底仓，而主题成长可适度参与博取弹性。

同样，兴业证券方面也认为，短期维度，由于两会前基本面和政策尚待验证，市场整体仍处于预期驱动的阶段，或仍将呈现大盘红利+小盘主题的“哑铃型”配置。2024年9月底以来，政策反转、但基本面反转尚待验证，市场主要基于流动性与估值修复逻辑进行赔率交易，指数与行业的表现同基本面关联度较低，同时结构上仍主要聚焦小盘、红利风格。后续来看，1-2月仍处于数据和政策的空窗期，基本面改善预期尚待验证，意味着短期可能仍将维持“哑铃型”配置。

国盛证券表示，短期维度看，政策转向叙事的定价在12月中形成一道短期的“分水岭”，市场关切自“政策验证”重返“政策期待”，基本面维度的决策点再度延后，市场风险偏好已显现趋弱迹象。震荡仍是主旋律，但中枢面临下修，风格望向大盘回归。

天风证券武汉徐东大街营业部财富总监徐文峰对南都记者表示，考虑到市场机制及监管的进一步改革，很有必要配置部分指数型ETF，“在对来年行情抱有期望的前提下，指数型ETF可以大幅提高投资者收益的稳定性，同时达到有效控制回撤的目的”。除此之外，徐文峰介绍，根据国家产业政策的导向，配置部分科技属性的行业ETF，以此来带动有效行情中的超额收益，“剩余部分资金可考虑跟随市场阶段性波动，叠加择时，参与市场当前热点行业个股的操作”。

值得一提的是，根据私募排排网统计的信息显示，从众多券商1月份“金股”所属行业分布来看，电子行业依然热门。同时，医药生物、机械设备、汽车、食品饮料、通信、电力设备等板块热度靠前。

图片来自网站“私募排排网”。

从消息面来看，上述金股题材都得到了来自政策或产业的支撑。以“电子”板块为例，近期，全球规模最大、最具权威性、影响力的科技盛会——“国际消费类电子产品展览会（CES）”在美国拉斯维加斯召开，该会议是全球科技创新和消费电子行业的风向标。开幕当天，英伟达CEO黄仁勋宣布，英伟达发布全新GeForce RTX 50系列Blackwel架构GPU。更重要的是，我国消费电子国补细则近期出台，其中明确了针对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品将给予15%补贴。

类似的，“家电题材”也受到政策利好。中央财政近日已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元。同时，根据国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，家电产品以旧换新补贴品类从8类增加至12类。

此外，有些行业是明显的季节周期因素，比如生物医药。近期，全球进入流感高发期，据中国疾控中心上周数据，目前流感病毒阳性率持续上升，其中99%以上为甲流。受此影响，不少抗流感药物销量大增，并出现了一些“网红药”。

美元强势问题值得关注

除了内部因素之外，近期外部因素也值得A股投资者注意。其中，美元利率与汇率问题较为显著。

民生银行首席经济学家温彬近日表示，2024年12月份，美联储虽如期降息25个基点，降息基调却表现鹰派，市场对美国经济“不着陆”及通胀再次抬头的预期不断强化，预计2025年降息空间有限、降息路径放缓，推动美元指数走强、全球资产价格整体下跌。

近期，美元呈现持续走强的态势。美元指数从100点开始震荡攀升，一路突破108关口，更在1月3日一度触及109.51，这一数字创下了自2022年11月以来的新高。美元的强势表现对全球非美货币造成了普遍压力，其中，在岸、离岸人民币对美元汇率均出现走低。在岸人民币对美元汇率一度跌破7.32关口，而离岸人民币对美元汇率则跌破7.35关口。这一走势引发了市场的广泛关注。

面对美元的走强和人民币的承压，中国人民银行等部门频繁传递出稳汇率的政策信号。中国人民银行货币政策委员会在近日召开的2024年第四季度例会上，删除了此前“增强汇率弹性”的表述，并强调了“三个坚决”：加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置；坚决防止形成单边一致性预期并自我实现；坚决防范汇率超调风险。此外，全国外汇管理工作会议也部署了2025年的外汇管理重点工作，其中包括加力维护外汇市场基本稳定，强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系等措施。

整理：南都记者 石力