维信诺拟61亿元收购合肥维信诺40.91%股权

12月25日，面板厂商维信诺公告称，拟向合屏公司、芯屏基金、兴融公司发行股份及支付现金购买其所持有的合肥维信诺科技有限公司（以下简称合肥维信诺）40.91%股权，交易价格为60.98亿元。

公告显示，本次交易前，维信诺持有合肥维信诺18.18%股权。交易完成后，维信诺将持有合肥维信诺59.09%股权，合肥维信诺将成为维信诺控股子公司。维信诺表示，本次交易完成后，公司将加速推进与标的公司之间的技术和业务整合，充分发挥在产能、研发等方面的协同效应。

公开资料显示，维信诺聚焦于新兴显示业务，研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件，以及Micro LED产品，应用领域涵盖智能手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示、超大尺寸等方面，并开拓布局智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的应用和服务。

而合肥维信诺主营业务为中小尺寸AMOLED显示器件的生产、加工与销售，其建设的第6代全柔AMOLED产线，是目前国内先进的中小尺寸平板显示产线，可适应更高端的终端应用场景，如智能手机、平板电脑、可穿戴设备等。该产线于2018年底开始建设，于2020年底首次点亮，截至目前仍处于产能爬坡阶段，2022年、2023年、2024年上半年的产能利用率分别为24.16%、66.31%、78.56%。

维信诺公告称，2024年1-9月，标的公司实现销量2,484.53万片，营业收入75.08亿元，净利润1.83亿元。标的公司2024年1-9月收入由产品销售及技术许可收入两部分构成。产品销售方面，标的公司2024年1-9月实现主营业务收入69.35亿元，同比上升194.21%；主营业务毛利实现6.50亿元，同比由负转正；产品净利润达成2,739万元，自二季度起实现产品销售盈利。技术许可收入方面，标的公司通过技术成果市场化，2024年1-9月实现技术许可收入1.67亿元。

标的公司业绩改善主要由如下因素驱动：一是产品矩阵进一步丰富、产品销售大量提升。2024年1-9月，公司产品销量同比提升181.95%，主力产品包括荣耀、OPPO、vivo等多个终端品牌数款机型；二是产品价格提升。由于行业发展态势良好，OLED手机面板需求旺盛，产品价格有所上涨，2024年1-9月平均单价同比上升4.35%；三是生产效率提升、成本下降。随着设计产能比和良率提高，规模效应逐步体现，标的公司生产效率不断提高，2024年1-9月产品的单位成本同比降低11.54%，毛利率和净利率持续改善。

此外，维信诺公告表示合肥维信诺规划产能为3万片/月，这一产能规模在业内处于领先地位。重组后，维信诺的整体产能和资产规模将得到大幅提升，从而发挥规模优势，降低生产成本，提高盈利能力。同时，在生产、研发、采购和销售等方面，合肥维信诺与维信诺之间也将实现较强的协同效应，进一步提升公司的运营效率和市场竞争力。

同时，维信诺资产规模和收入规模将进一步提升。根据《备考审阅报告》，截至2024年6月末公司总资产将上升至752.41亿元，较交易前提升84.62%；公司2023年度营业收入将达到102.75亿元，较交易前增幅为73.39%；公司2024年上半年营业收入将达到91.1亿元，较交易前增幅为131.62%。

值得一提的是，交易对方此前并无业绩补偿承诺。重组文案调整后，交易对方作为业绩承诺方，承诺标的公司2024年、2025年和2026年三年累计净利润合计不低于29.20亿元。

虽然给出了三年近30亿元的净利润承诺，但由于合肥维信诺新建产线产能仍在爬坡，2024年上半年刚刚实现盈利，业绩承诺能否完成存疑。据悉此前维信诺自2016年转型OLED显示业务以来，维信诺已投入巨资建设多条产线，但由于行业特性及产能爬坡问题，至2024年前三季度维信诺资产负债率已高达77.85%，而2021年至2024年前三季度，维信诺累计亏损逾91亿元，面临较大的经营压力。

分析人士指出，合肥维信诺作为本次收购的标的，虽然近年来营收有所增长，但净利润波动较大，且在建工程迟迟未转为固定资产，进一步增加了公司的财务负担。此外，合肥维信诺还规划了新的产线项目，这将带来额外的巨额资本开支。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭