经济发展不缺“热钱”，国常会：发展壮大长期资本、耐心资本

12月16日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，指出要构建科学高效的管理体系，突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金，更好服务国家发展大局。要发展壮大长期资本、耐心资本，完善不同类型基金差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应。

关于上述内容，有专家向南都记者表示，资本具有逐利性，中国在经济发展中不缺“热钱”，未来需要在规范政府投资基金使用、发挥“国家队”引领作用的同时，发展社会资本、长期资本、耐心资本。

央视截图

政府投资基金的主要目标是撬动社会资本，而非挤出

据了解，政府投资基金，指由政府牵头出资设立，汇集金融机构和社会资本共同参与，扶持特定阶段、行业、区域目标的引导性投资基金，是政府支持重大项目、重点产业和区域发展的创新举措，也是财政资金使用方式的重大改革创新。

紫荆资本法务总监汪澍公开谈到，政府投资基金的主要目标是撬动社会资本支持国家的科技创新和经济发展，其高质量发展需要在管理体系、政策性定位以及市场化、法治化、专业化运作上下功夫。

既然政府投资基金的主要目标是撬动社会资本，那为何本次国常会特别提到了“防止对社会资本产生挤出效应”？

对此，经济学人智库高级经济学家徐天辰对南都记者说，“完善差异化管理机制，防止对社会资本产生挤出效应”，可能隐含了限制地方“一拥而上”，甚至连区县级政府都要设立产业基金的考量，后续期待有力度的政策指导出台。

“政策中提到的防止对社会资本产生挤出效应是非常重要的，这关系到提振社会资本参与创投和股权投资的意愿和信心，以及让不同有限合伙人的利益更加一致。”LP投顾创始人、创投行业专家国立波对媒体表示，业界十分期待后续出台更加细化的政策措施，以实现差异化管理。未来政府投资基金可能会根据不同的应用场景有不同的功能定位，区分纯政策型和收益性质的基金，并实现不同的管理机制。

北京大学经济学院教授苏剑认为，本次国常会主要是强调了规范政府投资基金的管理机制，促进其高质量发展。

专家呼吁耐心资本的投入，淡化“挣快钱”理念

苏剑向南都记者介绍道，资本具有逐利性，“挣快钱”成为了多数资本竞相争逐的方向，中国不缺乏“热钱”，但缺乏长期资本和耐心资本。

南都记者关注到，政府投资基金投向的领域是重大项目、重点产业和区域发展的创新举措，这些领域往往具有周期长、风险不确定的特点。有业内人士指出，政府投资基金恰恰是“耐心资本”，通过投早、投小、投长期、投硬科技，成为支持战略性新兴产业和未来产业、培育和发展新质生产力、塑造发展新动能新优势的重要力量。

徐天辰表示，基金对于回报的考量应当与投资者的投资目标相匹配。在很多情况下，投资者对于基金的要求是在长期内取得稳定回报，而非追逐短期利益。在这种情况下，基金通常有更长的时间寻找项目、识别机遇、获得收益。政府投资基金由于肩负产业政策等社会责任，其对于短期绝对回报的追求应当进一步淡化。

有专家建议，关于促进政府投资基金高质量发展，如果能够出台具体政策，将对政府引导基金作为国有耐心资本、长期资本发挥引导作用产生积极影响。

采写：南都记者杨文君 发自北京