摩根士丹利专家预测：特朗普本轮对华加关税政策影响或更温和

南都讯 记者杨文君 发自北京 12月7日下午，在北京大学国发院智库中心主办的第70期中国经济观察报告会上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强预测，中国经济在2024年深化对通缩问题的认知，2025年或经历艰难探索，并有望在2026年走出通缩。

南都记者在现场了解到，此番判断基于多方面的原因分析。在国内方面，邢自强特别谈到了9月24日以来的一揽子增量政策。

据邢自强梳理，9月24日，央行在国新办发布会上提出，下调存款准备金率、政策利率、按揭贷款利率和首付比例，同时提出了8000亿元的股市支持工具；9月26日，中央政治局召开会议，提出“促进房地产市场止跌回稳”，并“实施有力度的降息”；10月8日，国家发改委在国新办发布会上表示，提前部署2000亿元基础设施建设资金；10月12日，财政部在国新办发布会上提出，从地方政府债务结存限额中分配4000亿元用于补充地方财力；11月8日，全国人大常委会通过了一项为期5年，涉及10万亿元的地方政府债务置换项目。

“9月24日以来的一揽子增量政策具有重要意义，中国经济迈出了扎实的第一步，需要进一步加快推进。”邢自强说，这一揽子政策以化债方案暂时告一段落，第二波增量政策有望随着中央经济工作会议的召开而发布，个人相信明年的财政政策和货币政策将更加积极。

邢自强表示，中国经济有望在2024年深化对通缩问题的认知。在社会感知、民生反馈后，有关部门及时做出更多政策调整之后，明年和后年，随着社会感知、民生反馈的进一步演绎，整个社会会对通缩、经济发展等问题形成更强的认知和共识。

关于经济结构，邢自强在会上谈到，中国经济长期依赖于新质生产力的进步，短期内需要采取更大的财政刺激政策等，但发展新质生产力与打破通缩并不矛盾。新质生产力的发展需要一个良好的生态系统，其既需要在硬科技方面取得突破，更需要满足消费需求，只有形成良好的物价环境，企业的产品和服务才能获得更高的收益，企业才更愿意做研发，更容易实现突破和创新。而在AI、人形机器人、绿色能源转型方面，中国都具有良好的经验和先发优势。

在国际方面，邢自强特别谈到了美国和特朗普。他研究认为，相比于特朗普第一次当选美国总统时期（特朗普1.0时代），特朗普本轮实施的加关税政策，对中国企业投资和出口信心的影响或更加温和，小于特朗普1.0时代。这是因为，一方面，中国企业本身的多元化减少了对美国市场的直接依赖，另一方面，中国产业链升级，通过向附加值更高的行业迈进，部分行业抵消了关税的影响。

“总而言之，2025年中国经济仍或处于艰难探索期，可能要到2026年整体上走出通缩，从老百姓的民生改善到地方政府的良性运转，再到公众对资产价格和物价的预期回到正向循环。”邢自强说。