价格战围剿下业绩颓势不减，星巴克中国考虑“卖股”求救

星巴克中国业绩持续下滑迫使其不得不做出改变。11月21日，有消息称，星巴克正研究中国业务的各种选择，包括出售股权的可能性，其中包括国内的私募股权公司，另外不排除可能会引入本土合作伙伴，星巴克目前正在评估各个选项。 对此，星巴克方面回应南都记者称，“正如在第四季度财报电话会议上所说的那样，公司正在花时间更深入地了解我们在中国的业务运营以及市场竞争环境。我们正在努力寻找最佳的增长途径，其中包括探索战略合作伙伴关系”。言下之意，通过出售股权“找帮手”成为必要选项。

受价格战冲击，“增店不增收”

出售股权的消息传出后，毫不意外地会让外界联想到星巴克近几个季度在中国市场的低迷表现是否在寻求“自救”？南都记者此前报道，星巴克中国四季度净收入为7.8亿美元左右，相比2023财年同期下滑了7%左右。而最令星巴克头疼的是，中国市场门店业务数据未见回暖，四季度中国同店销售额下降14%，可比交易量下降6%。财报解释为竞争加剧以及宏观环境相对疲软影响了消费者的支出等都一定程度上拖累了业绩。

与此同时，星巴克在中国的开店步伐并未放慢，2024财年，星巴克中国净新增790家门店，同比增长12%，创下历史新高。季度末，星巴克中国门店总数达到7596家。2024财年，星巴克中国一半的新增门店位于低线城市（三线及以下城市）， 也就是说，门店在增长的同时却未对中国市场营收起到拉动作用。对于中国市场的低迷表现，星巴克中国首席执行官刘文娟曾坦言，中国咖啡市场持续发生深刻改变，促销频繁，整个行业集体承压，星巴克的同店销售因此受到影响。

不可否认的是，以瑞幸咖啡、库迪咖啡为代表的中国本土咖啡连锁品牌掀起的价格战让星巴克“进退两难”。在中国市场，星巴克多次强调不参与价格战，这也被外界认为是中国市场业绩下滑的原因之一。刘文娟在上个季度谈到，该公司不通过牺牲经营利润率换取销售额。关于价格竞争问题，她认为，在促销活动频繁的竞争环境中，星巴克保持高度克制，避免价格战。

或引入本土合作伙伴打破困局

反观对手，已靠价格战突出重围。瑞幸咖啡的财报显示，今年三季度的业绩达到101.81亿元，同比大涨41.4%，创下了单季收入新高。其自营门店的利润率达到23.1%，今年7月，瑞幸咖啡门店数就已经超过2万家。

对此，透镜咨询创始人况玉清向南都记者表示，星巴克近几年受中国本土咖啡品牌冲击较大，确实需要一些本土的合作伙伴帮助他们巩固“地盘”，更好地进行资源整合来运营好中国区业务，如果基于这样的考虑，星巴克出售股权的操作也算顺理成章。这对于外资餐饮品牌来说并不是什么罕见操作，在此之前麦当劳、肯德基已有示范。

另外，随着中国本土品牌的崛起，公众对“洋品牌”的追捧热度则在下降。在此背景下，星巴克需要通过股东层面引入一定的战略投资增加本土元素，这也是基于中国市场消费者消费习惯变化的考虑。

以麦当劳为例，2017年，中信股份、中信资本两家公司组成了中信联合体，加上美国凯雷投资集团一起和麦当劳共同成立新公司，以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。上个月底，中信资本宣布，旗下私募股权投资业务信宸资本与中信股份签订协议，收购其持有的麦当劳中国内地、香港及澳门业务股份。收购方表示，此次操作主要是源于对中国经济与消费市场前景的坚定信心。

而对于星巴克来说，面对中国如此大的单一市场，显然不可能因为价格战就轻易下牌桌。即便是在四季度业绩不理想的情况下，刘文娟依然强调：“我们对中国市场的信心和承诺持续坚定，将继续秉持长期主义发展思路，穿越行业变革”。如此看来，出售股权或是寻找本土战略伙伴，能否打破中国市场“增量不增收”、季度业绩连续下滑的困局，还有待观察。

采写：南都记者 徐冰倩