宠物食品上市公司三季报：海外仍是大头，自有品牌竞争加剧

国内主营宠物食粮的上市公司三季度接连发布，从业绩数据来看，这些公司今年基本“过得不错”。

据南都湾财社记者了解，在国内养宠家庭增多和宠物经济市场逐步扩大的过程中，国内宠物上市公司的业绩也相应地迎来了一波增长，例如中宠股份前三季度业绩新高，佩蒂股份归母净利润翻了6倍等，以主粮为代表的宠物经济正在蓬勃发展，

不过，南都湾财社记者也注意到，作为以海外OEM起家的宠物食品行业，海外市场仍是大头，不过随着外贸环境等变化，布局海外的宠物食品企业开始以自有品牌拓展国内市场。

5家公司营收利润均双增长

天元宠物净利润不足营收的3%

南都湾财社记者梳理发现，2024年前三季度，包括乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、佩蒂股份、路斯股份等5家主营宠物食粮的上市公司的营收、利润均有不同程度的增长。

从营收规模来看，这5家公司2024年前三季度的营收依次分别为36.71亿元、31.88亿元、20.34亿元、13.32亿元、5.74亿元；同比增长率分别为17.96%、17.56%、33.10%、44.34%、14.75%。

不难看出，目前5家公司的营收依然呈阶梯级递进，乖宝宠物与中宠股份作为行业内的龙头企业，均实现了超30亿元的营收。主营销售海外进口品牌猫粮狗粮的天元宠物也实现了超20亿元的营收，达到去年整年的营收水平。

图源：天元宠物财报

而在5家公司中更为依赖海外市场的佩蒂股份而言，经历了去年营收和净利润双降后，在今年在海外订单充足的情况下，也成功实现了业绩回暖。

而作为5家企业中唯一一家营收未过10亿元的路斯股份，实际上是去年除乖宝宠物、中宠股份两大龙头宠物主粮上市企业以外，唯一一家保持着营收利润双增的企业，而在此基础上，虽然同比增长率不高，但今年前三季度依然实现了营收利润双增。

再来看净利润方面，乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、佩蒂股份、路斯股份的前三季度的归母净利润则分别为4.7亿元、2.81亿元、0.544亿元、1.548亿元、0.592亿元；同比变动率分别为49.64%、59.54%、4.34%、630.85%、15.14%。

可以发现，虽然5家公司的净利润都实现了同比增长，但也可以看出5家公司前三季度的盈利能力出现了较为明显的差距。

首先从龙头企业来看，虽然中宠股份和乖宝宠物前三季度的营收差距不大，但在盈利能力方面，乖宝宠物前三季度比中宠股份多出近2亿元的利润，接近中宠股份70%的净利润。

然而，虽说中宠股份目前的盈利能力不及乖宝宠物，但其净利润实际上已经创下公司历史新高。据了解，中宠股份往年归母净利润最高为去年的2.33亿元，而今年前三个季度的归母净利润就已超过去年全年的归母净利润，并且今年第三季度的归母净利润就已经几乎与今年上半年的归母净利润持平。

再来看天元宠物、佩蒂股份和路斯股份的情况。其中可以看到，佩蒂股份净利润的同比变动率超过了600%，是5家企业中同比变动率最高的一家。而作为去年5家企业中唯一一家出现亏损的企业，今年在海外订单充足的情况下，佩蒂股份今年前三季度的盈利水平已经达到了近十年来同期最高水平，此前最高为2022年前三季度的1.579亿元，而今年前三季度的归母净利润已经达到1.54亿元，两者之间的差距几乎可以忽略不计。

路斯股份方面，可以看到其前三季度归母净利润的同比增长率与营收的同比增长率都未超过20%，但路斯股份在去年期间是除了乖宝和中宠以外，5家公司中唯一一家录得营收利润双增的公司，而在此基础上，路斯股份依然在今年延续了增长势头。

最后是天元宠物，虽然天元宠物是除了乖宝、中宠以外，营收最高的一家宠物上司公司，但其净利润却反而是5家企业中最低的，其净利润还要略低于营收不到自身三成的路斯股份。

对于前三季度的业绩，天元宠物并未在此次财报中进行解释，但是通过分析天元宠物的收入来源可以发现，“被授权销售的国际品牌宠物主粮”作为天元宠物的主要收入来源之一，其占比在今年上半年期间就已达到总收入近50%的份额，然而这近50%的收入来源的毛利率在去年下滑了近6%之后，在今年仅略微回升了1.08%，而这也许能够一定程度上的解释天元宠物营收可观，但利润表现却平平的问题。

境外市场业务表现仍是业绩“风向标”

多家公司境外占比有所下滑但仍是收入大头

实际上，虽然上述的5家公司今年前三季度都实现了营利双增，但也从侧面体现了境外市场业务的表现目前对于大多数国内宠物上市公司而言仍是“风向标”。

根据5家公司最新披露的境内外市场收入占比来看，境外收入占比最高的依次是佩蒂股份、中宠股份、路斯股份、天元宠物、乖宝宠物，占比分别为75.23%（2023年）、68.45%（2024上半年）、59.62%（2024上半年）、44.3%（2024上半年）、33.83%（2023年）。

其中，对境外市场业务最为依赖的佩蒂股份，去年和今年的业绩表现都直接受到境外业务的影响。据了解，佩蒂股份去年因为受到海外市场去库存的影响而导致出口订单量下滑，从而直接使得业绩出现亏损。而今年前三季度的业绩表现也正如上述所言，因为充足的海外订单影响，实现了超600%的净利润同比增长。

而中宠股份作为目前业绩表现仅次于乖宝宠物的国内上市公司，其对于境外市场业务的依赖性也不低，在相比较于去年占比已经有所降低的前提下，今年上半年以OEM/ODM为主的境外业务占比仍达到总收入的近70%。

同时，哪怕是在国内市场主营销售国际品牌宠物主粮的天元股份，在其财报中也明确提到销往美国、欧洲等境外市场的宠物用品的境外业务也是其主要的收入来源之一。

而路斯股份的业绩实际上也曾在今年上半年期间，再次受到了境外市场的因素影响。据其所述，因受到海运中断影响，境外市场收入直接受到影响，境外收入上半年期间同比下滑11.04%。

因此，哪怕是在今年业绩表现良好的情况下，多家国内宠物上市公司也持续地提到海外经营风险。而为了避免再次遇到去年的情况，或减少类似情况所带来的影响，对于国内宠物上市公司而言，除了在海外建立相关的工厂或基地等方法以外，自有品牌以及境内市场的发展，是绕不过去的一道坎。

自有品牌竞争加剧

境内市场将成为下一个主战场

在上述的5家公司的财报中可以发现，“自有品牌”相关的字眼以及内容被提及的次数越来越多，相关的发展规模也在逐步地扩大。

作为前三季度业绩表现最好的乖宝宠物就曾在上半年业绩报告中表明，“公司自有品牌中主粮占比逐年提升，是公司重要的利润增长点，主粮产品也是未来重点发展的产品系列”，并且据南都·湾财社记者了解，布局自有品牌是乖宝宠物早已确定了发展重心，目前该公司的主力产品“麦富迪”在市场上具有一定占有率。

第三方数据平台蝉妈妈数据显示，近三年内，乖宝宠物的“麦富迪”品牌猫主粮占据抖音商城宠物食品主粮板块中的第一名，而其旗下的另一款名为“弗列加特”的宠物主粮占据了该板块中的第四名。

对于行业发展，乖宝宠物还表示，“和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。”

而作为乖宝宠物的主要竞争对手们，中宠股份也曾表态称，“近年来随着市场规模的扩张以及国潮的兴起，越来越多的国内厂商加码自主品牌，凭借其在产品生产工艺、品牌推广等环节的优势，取得了一定的市场地位。随着研发投入与品牌建设的加持以及新渠道、新媒体、私域电商等新零售的崛起，国产品牌的市占率显著提升，宠物行业国产品牌的崛起已成定局。”

在该理念下，中宠股份目前除了按部就班地开拓境内市场，以及打造公司旗下的自主品牌以外，还在近期发布了《2024员工持股计划（草案）》，以期望通过这一计划提高境内的营业收入。

而主要依靠境外市场业务以及销售国际品牌宠物主粮的天元宠物除了推出多个自有品牌以外，还在近期表示，“为了应对未来可能出现的诸如‘合作品牌终止授权或者品牌的产品需求下降’，从而导致公司将无法在境内开展对应品牌宠物粮食的销售，进而对公司的经营业绩产生一定影响等危机，公司将采取拓展国内宠物食品的销售渠道，提高已合作品牌宠物粮食厂商的销售额，加强与其合作关系等预防措施。”

佩蒂股份也直言，在摆脱了海外市场在2023年的波动之后，在国内市场，公司自主品牌业务继续保持了较高的增长水平，在重点发展自主品牌、压缩代理业务的策略下，自主品牌收入规模保持较高增速的同时，毛利率水平稳健提升。“目前，公司产品出口占比较大，但国内市场特别是自主品牌的营收规模增速高于国外市场，国内市场营收占比呈上升趋势，未来将成为公司业务的主要增长点和核心板块。”

采写：南都·湾财社记者 邱康正