半数A股游戏公司前三季营收净利双降，完美世界营收降幅最大

今年第三季度，我国游戏行业经历了不同程度的波动。根据A股游戏上市公司三季报显示，半数以上企业营收、净利润呈下双降趋势，包括完美世界、中青宝、冰川网络、电魂网络、盛天网络等多家厂商。与此同时，世纪华通、恺英网络、顺网科技等公司延续了今年以来强劲的增长势头。

截至10月31日，A股共有超20家游戏上市公司公布了2024年第三季度财报。而在南都记者统计的24家公司中，有16家公司第三季度营收同比下降，而前三季度营收同比下滑的公司也有16家。

其中，广东企业星辉娱乐(300043)第三季度营收4.19亿元，比去年同期下降了44.20%，在24家公司中第三季度降幅最大；公司前三季度营收10.34亿元，同比下降了29.48%，前三季度降幅降也排名靠前。截至今年9月，公司已经连续四个季度出现亏损。不过，第三季度净亏损较第二季度亏损环比收窄36.53%。据悉，公司旗下三大主业中，仅玩具一项继续保持平稳增长的态势，而游戏和足球板块盈利能力不足。

A股上市游戏公司（部分）2024年第三季度营收、利润状况。

天舟文化（300148）和大晟文化（600892）两家公司7至9月营收同比下降三成以上，第三季度降幅排名第二、第三。不过，这两家公司体量较小，市场关注度一般。与之相比，姚记科技、完美世界、三七互娱等公司的营收下滑更值得关注。

据悉，“扑克大王”姚记科技(002605）今年第三季度实现营收8.81亿元，同比下降28.08%；今年1至9月，公司营收27.90亿元，同比下降21.89%。姚记科技称，营业收入的下降主要是由于公司数字营销板块业务结构调整及游戏板块充值流水波动所导致。

作为老牌游戏大厂的完美世界（002624）今年第三季营收13.13亿元，同比下滑24.36%。值得一提的是，完美世界前三季度营收40.73亿元，比去年少了约21亿元，同比下滑34.26%，降幅和下降金额在A股游戏中排名第一。

此外，作为A股游戏公司巨头之一的三七互娱(002555)，虽然在第三季度营收达41.07亿元，但比去年同期下降4.09%。不过，公司前三季度营业达133.39亿元，同比增长了10.76%。

在南都记者统计的24家A股游戏公司中，世纪华通（002602）、恺英网络（002517）等无疑是今年的业绩“优等生”。其中，恺英网络第三季度营收同比增长了30.33%，前三季度营收同比增长了29.65%，离超过完美世界只有不到3000万元的营收差距。

世纪华通则是创造了业绩新高。公司不仅前三季度总营收涨幅达58.66%，其155.29亿元的营收也排名A股游戏公司第一，成为了名副其实的“营收王”，而且以第三季度62.53亿元的营收、67.29%的营收涨幅领跑A股游戏。据悉，这也是世纪华通首次实现单季营收破60亿。

中青宝前三季净亏损扩大40倍

营收的变化，直接反映在公司的盈利状况上。财报显示，世纪华通第三季度净利润6.45亿元，同比增长14.95%，排名A股游戏公司第一名；前三季度净利润18.03亿元，同比增长26.17%，净利润金额排名第二。同期，恺英网络以第三季度净利润4.71亿元、前三季度净利润12.8亿元排名盈利第三。

今年前三季度的“利润王”依然是三七互娱，前三季度净利润达18.97亿元。不过，公司前三季度净利润比去年同期减少了13.45%。其中，公司7至9月份净利润同比下降了34.51%。公司公告称，主要原因系《时光杂货店》等多款新产品处于推广初期，另一方面则是数款运营超三年的产品流水较去年同期自然回落。

A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度营收、利润状况。

在南都记者统计的24家A股游戏公司中，有8家今年前三季度净利润亏损。其中，昆仑万维（300418）和冰川网络（300533）分别亏损6.27亿元和4.67亿元，是净利润亏损最多的两家公司。其中，加注人工智能产业的昆仑万维为加快AI技术应用落地，前三季度公司研发费用提升至11.44亿元，同比增长84.47%。此外，受资本市场下行影响，公司投资组合中爱奇艺等标的股价大幅下滑，对公司利润表现造成不利影响。冰川网络的亏损则是受公司游戏产品生命周期影响而收入减少，以及游戏买量成本涨、投放回收率下降导致。据悉，今年前三季度，冰川网络销售费用达19.11亿元，同比增长36.23%，但其同期公司营业收入却同比下降了6.19%。此外，星辉娱乐第三季度亏损5201万元，截至9月份，今年已亏损2.31亿元，同比由盈转亏。

值得一提的是，去年前三季度尚盈利6亿多的完美世界，在今年同期净利润亏损达3.89亿元。其中，公司第三季度净利润亏损2.12亿元，同比由盈转亏，净利润同比下滑达190.27%；扣非润亏损2.12亿元，同比下降190.3%。对此，完美世界表示，公司在2024年正处于聚焦布局、优化梳理的关键调整期，由此产生的相关费用和损失，以及部分盈利不及预期的游戏和影视剧项目，对2024年前三季度业绩产生了影响。

深圳游戏公司中青宝（300052）第三季度净利润亏损1136万元，同比下降了69.71%，前三季度净利润亏损3637万元，相较去年同期88万元的亏损，亏损幅度同期扩大了约40倍，是A股游戏公司之最。目前，中青宝已经连续四个季度净利润亏损。更麻烦的是，近期公司实控人李瑞杰因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案。此前，公司另一实控人、李瑞杰之妻张云霞已因涉嫌信息披露违法违规被立案。

此外，今年9月份刚被“戴帽”的凯撒文化（即“ST凯文”，002425）净利润亏损4899万元，同比下降44.06%；前三季度，净利润亏损9567万元，较去年同期的1.31亿元亏损收窄。

经营性现金流，两巨头表现不一

实际上，除了8家公司前三季度亏损之外，多数公司在盈利方面表现不佳。财报显示，24家公司中有14家公司第三季度净利润同比下滑，而前三季度净利润下滑的企业则有15家。

同时，包括完美世界、星辉娱乐、中青宝等在内，不少公司出现了营收、净利润双降的情况。其中，第三季度双降的企业有12家，前三季度双降的公司则有13家。

有“游戏茅”之称的吉比特第三季度的营业收入同比下降了近一成，净利润下滑了23.82%；吉比特前三季度营收下滑14.77%，净利润下降了23.48%。据悉，吉比特主力产品中，《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》等营收下滑明显影响，以及由于美元对人民币汇率的变动，导致公司业绩下滑。

老牌游戏公司巨人网络（002558）在宏观经济和行业竞争的双重影响下，公司也出现营收、利润双降，但整体幅度不大。其中，第三季度，公司营收7.91亿元，同比下降3.94%；净利润为3.53亿元，同比下降16.18%。前三季度，公司营收22.18亿元，同比下降2.15%；净利润为10.71亿元，同比微降1.29%。

今年，游族网络第三季度营收同比下降11.41%，净利润同比下降99.08%，净利润仅有573.71万元；公司前三季度营收同比下降15.43%，净利润同比跌幅为50.42%。不过，公司前三季度扣非净利润同比增长了112.04%

值得一提的是，在前三季度，冰川网络、浙数文化、完美世界等8家公司的经营性现金流为负。其中，冰川网络的经营活动产生的现金流量净额为-2.19亿元，完美世界和浙数文化经营性现金流均流出超1亿元。

A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度经营性现金流状况。

同期，经营性现金流为正数的16家公司中，世纪华通经营性现金流超34亿元，同比上升38.72%；三七互娱则为22.67亿元，同比下降了14.70%。神州泰岳和恺英网络的经营性现金流也在10亿元以上。

机构看好完美世界、吉比特储备新品

在成本方面，多数公司的成本、销售费用有所上升。其中，恺英网络前三季度营业成本同比增长了四成以上，销售成本则激增近八成。三七互娱前三季度营业成本为27.85亿元，同比增长超一成，销售成本同比上涨超两成，达到77.04亿元，延续了其公司一贯的“买量王”策略。世纪华通两项支出均超过50亿元，其营业成本增长了41.18%、销售成本则暴增了1.2倍。此外，世纪华通研发投入增长了14.57%，达到13.11元，排名第二。

A股上市游戏公司（部分）2024年前三季度成本、费用情况。

研发投入最高的是完美世界，前三季度投入达13.86亿元。不过，该费用比去年同期下降了12.82%。实际上，今年以来，完美世界屡陷裁员风波。其中，6月底，有多家媒体报道称，完美世界进行了一轮公司历史上最大规模的裁员，波及北京、上海、成都等多个城市，主要的裁员范围是营收不及预期的游戏项目组，曾被寄予厚望的重点项目《完美新世界》与《一拳超人：世界》均遭裁撤。此外，公司前三季度营业成本和销售成本同比均下降了超三成。

不过，据东吴证券、国金证券、国盛证券等近期研报显示，机构比较看好完美世界旗下《异环》等产品储备，虽然下调了盈利预期，但普遍维持了买入评级。

此外，吉比特三季报发布后，华泰证券、国元证券、国海证券等机构研报也对其股票持买入或增持评级，其理由也是看好公司《问剑长生》等储备产品的预期。

数据整理、采写：南都记者 石力