上半财年业绩下滑！耐克阿迪达斯“中间商”滔搏关店331家

10月23日，滔搏国际控股有限公司发布截至2024年8月31日的六个月中期业绩公告。上半财年，滔搏收入达到130.55亿元，同比下降7.9%；公司权益持有人应占利润为8.74亿元，同比下滑34.7%；毛利率也由去年同期的44.7%下滑至41.1%。

面对消费疲软和线下客流下滑，滔搏也在调整线下门店布局。上半财年，其直营店减少了331家。

耐克阿迪带来的收入下滑8.1%

说到耐克和阿迪达斯在中国的门店，很多人以为是品牌方自己在运营，但实际上，这些门店不少都是滔搏在背后运营。

滔搏脱胎于百丽旗下的体育板块，于2019年10月在港交所上市。其直接通过零售业务向消费者或通过批发业务向下游零售商销售国际及国产运动品牌的运动鞋服产品，与十余个知名运动品牌有深度合作。

1999年，滔搏与耐克合作，2004年又与阿迪达斯开始合作，并在同年成为耐克在中国最大的零售合作伙伴及客户（按进货金额计）。2012年，滔搏又成为阿迪达斯在全球最大的零售合作伙伴及客户（按进货金额计）。

根据财报，上半财年，滔搏收入同比下降 7.9%至130.55亿元。从品牌类别看，耐克和阿迪达斯两大主力品牌上半财年收入为113.51亿元，同比去年下滑了8.1%，在滔搏总收入中占比为87%。

包括彪马、匡威、威富集团的品牌(即范斯、The North Face及添柏岚)、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇、NBA、李宁、HOKA ONE ONE及凯乐石在内的其他品牌上半财年收入为16.09亿元，同比下降6.5%，占滔搏总收入比例为12.3%。

如果按销售渠道划分，则其零售业务和批发业务收入同比降幅分别为8.9%和2.2%。

收入下滑带来短期内存货上升，滔搏平均存货周转期由去年同期的140.9天增加至148.3天，存货额同比提升6.4%至61.20亿元。

为此，滔搏也相应加大促销力度。同时，期内线上零售折扣率相对线下零售折扣率更深，而线上销售占比同比提升。以上两个因素共同导致滔搏期内零售折扣率同比加深，成为影响毛利率下滑的主要原因。此外，存货减值拨备增加以及批发和零售业务占比的变化等，也共同导致毛利率同比下滑3.6个百分点至41.1%。

滔搏上半财年业绩情况。

虽然业绩承压，但是滔搏依然保持着不错的现金回流能力。截至2024年8月31日，滔搏的现金及现金等价物为28.40亿元。期内，经营业务所产生的现金净额为26.14亿元，在税前利润同比下降35.1%的情况下，实现同比提升2.5%，为同期权益持有人应占利润的3倍。

也正是基于此，滔搏宣派截至2025年2月28日止财年中期股息每股普通股人民币14.00分，派息率为99.4%，高于去年同期的74.2%。

调整门店布局，半年关店331家

对于业绩下滑，滔搏解释称，居民收入压力增加、房价持续下行等因素抑制了部分消费动能。伴随著整体消费需求的疲软，消费模式也在同步发生变化。首先，线下门店持续面临客流低迷的压力，居民消费场景呈现从线下向线上转移的趋势，加大线下获客难度。线上层面，直播电商等保持火热，但同时消费者购物行为更趋理性，“性价比”和“心价比”成为消费者决策的关键考量。

“在整体消费环境疲弱的背景下，运动消费市场也同步面临着从增量获取向存量博弈转变的挑战。”滔搏表示。

面对客流与消费场景的变化，滔搏对线下门店布局进行了调整。一方面，针对十余个品牌伙伴的品牌属性，“一品一策”地调整线下门店结构，以应对客流减少带来的经营挑战。在开店和改店上，制定了更严格的筛选标准，谨慎控制面积。期内新开店主要聚焦于主力品牌的主力店型以及专业垂类品牌的新布局。此外，结合市场情况和品牌策略加速淘汰低效尾部店铺。

截至2024年8月31日，滔搏直营门店数为5813 家，同比减少6.4%，毛销售面积同比减少1.9%。与2024年2月29日相比，直营门店数减少了331家，降幅为5.4%，毛销售面积减少2.7%。

滔搏近年门店数量持续收缩。

线上渠道方面，滔搏小程序店铺数目超过2500家，同比大幅增长；店铺直播账号超300个，同比约翻倍。同时，滔搏还通过超9万个企业微信群连接用户。

滔搏表示，上半财年，包含公域和私域在内的直营线上销售额占整体直营销售额的比例为30%。

滔搏还在布局更多的细分品类。一方面，进军越野跑赛道，作为加拿大高端越野跑品牌norda在中国市场的独家运营合作伙伴，助力其入驻天猫旗舰店和小红书等社交媒体帐号，norda线下快闪店、单品店也在计划当中。

此外，滔搏还持续扩展Fanatics（授权体育用品数字化平台）旗下特许体育IP在大中华区的商业化运营，包括已在大中华地区全面开展复古运动品牌Mitchell &Ness在线上及线下门店的开设，以及社交媒体的矩阵式运营。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰