7年征战3次折戟！再冲港股IPO的毛戈平高度依赖创始人

10月9日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）向港交所主板二次提交上市申请书，并更新招股书，中金公司担任独家保荐人。对此，南都·湾财社记者联系毛戈平，截至发稿，尚未收到回复。

7年征战3次折戟

今年转战港股IPO

回顾其IPO历程，可谓是一波三折。公开信息显示，2016年，毛戈平首度披露招股书，成为首个推动A股主板上市的彩妆企业。然而，毛戈平的上市流程却一度搁置，2021年10月，毛戈平的首发上市申请终于通过发审委会议，而后也不了了之。

2023年3月，毛戈平更新招股书，重启IPO。半年后，上交所又中止了毛戈平发行上市审核。上交所彼时称，毛戈平因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。事隔几个月后，今年1月，毛戈平最终选择撤回IPO。

三度“折戟”A股后，毛戈平转战港股再度冲刺上市。2024年4月8日，毛戈平递表港交所申请主板IPO。

值得注意的是，毛戈平在10月8日于港交所提交的上市申请，其状态显示为“失效”。而此次毛戈平选择更新资料再次上传招股书，意味着继续推动其在港交所主板的上市进程。

毛戈平冲击IPO为何屡次未果？有专家指出，毛戈平在业绩增长、盈利能力、市场竞争力等方面存在一定的问题。此外，近年来，我国对化妆品行业的监管政策日趋严格，尤其是对产品质量、广告宣传等方面的把控，这使得毛戈平在IPO过程中需要不断调整和完善相关业务，以符合监管要求。

MAOGEPING品牌营收占比99%

存在对创始人毛戈平的依赖风险

招股书显示，毛戈平旗下拥有MAOGEPING与至爱终生两大品牌，其中，2000年推出的“MAOGEPING”品牌是公司的核心品牌。2008年，毛戈平通过推出“至爱终生”品牌以扩展品牌组合，其主要包含彩妆和护肤品品类。

业绩方面，今年上半年，毛戈平的营收从2023年同期的13.99亿元增加41.0%至19.72亿元；净利润则从2023年同期的3.49亿元增加41.0%至4.93亿元。其中，彩妆和护肤品销售额分别占其总收入的55.1%及41.3%。

渠道方面，今年上半年，毛戈平来自线下和线上渠道的收入分别占其产品销售总收入的50.9%和49.1%。2021年至2023年，毛戈平通过线上渠道销售产生的收入复合年增长率为49.3%，高于线下渠道28.8%的收入复合年增长率。今年上半年，毛戈平通过线上渠道销售产生的收入同比增长63.4%。

从营收结构来看，MAOGEPING品牌为公司主要营收来源。2021年、2022年、2023年以及截至2023年及2024年1-6月，MAOGEPING的销售额分别占其总收入的96.6%、 98.4%、99.0%、99.0%及99.3%。

在一定程度上，该公司存在对创始人毛戈平的依赖风险。招股书显示，公司的业务经营及增长前景很大程度上依赖创始人毛戈平以及其他管理层成员的经验及能力，MAOGEPING品牌以创始人名字命名，该品牌价值及资产与创始人毛戈平的个人声誉密切相关。

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜