美联储4年来首次大幅降息50个基点

　　制图由腾讯元宝AI生成。

　　当地时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是2020年来美联储首次降息，标志着美联储由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。

　　那么，美联储缘何降息?释放出什么信号?全球大类资产又将向何处去?中国A股市场又将受到哪些影响?

　　美联储降息表明通胀“显著缓解”　　

　　美联储9月18日当天结束为期两天的货币政策会议。美联储决策机构联邦公开市场委员会18日在会议结束后发表声明说，该委员会对通货膨胀率可持续地朝着2%目标前进有了“更大信心”，并认为实现充分就业和物价稳定两大目标的风险大致处于平衡状态。

　　会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称50个基点的降息是一个“强有力的行动”，并指出，个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，这表明通胀已“显著缓解”。

　　通胀下降的同时，美国就业市场出现一些疲软迹象。鲍威尔表示，过去3个月的平均每月就业增长为11.6万，增速明显低于今年早些时候的水平。同时，失业率升至4.2%。根据最新经济前景预期，美联储官员对今年底失业率的中位数预测值为4.4%，高于6月的4.0%，这意味着劳动力市场状况不如此前预期。　

　　鲍威尔暗示美联储未来没必要激进降息　　

　　历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。美联储本次以高出机构预期的力度降息，或为实现经济“软着陆”，对冲经济活动“失速”的风险。不过，美联储主席鲍威尔在随后举行的发布会上发表了相对“鹰派”的言论，令市场谨慎看待美联储快速放宽货币政策的前景。随着美债收益率反弹，美国三大股指当天集体收跌。截至收盘，道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.31%。标普大盘11个板块大多数收跌。　　　

　　消息面

　　●中国A股冲高

　　A股方面，三大指数9月19日开盘下跌后冲高，其间沪指一度跌破2700点。截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.19%，创业板指涨0.85%，北证50指数涨1.24%，沪深京三市成交额6294亿元，较上日放量1477亿元。两市近4800只个股上涨。板块题材上，白酒、乳业、食品加工制造等泛消费板块涨幅居前，中船系、保险板块跌幅居前。　　

　　●香港金管局降息50个基点

　　9月19日，香港金融管理局宣布，香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%，之前为5.75%。隔夜，美联储宣布降息50个基点。在香港实施联系汇率制度下，香港金管局因应美国降息50个基点，下调基准利率至5.25%。

　　●一度涨破2600美元!国际金价创盘中历史新高

　　当地时间9月18日，美联储宣布降息50个基点。贵金属方面，美联储宣布降息利好金价。周三盘中，降息决议公布后，国际金价盘中一度冲高至每盎司2627.2美元，创下盘中历史新高。之后受鲍威尔“鹰派”言论影响，美债收益率反弹，国际金价涨幅收窄。截至收盘，纽约商品交易所12月交割的黄金期价收于每盎司2598.6美元，涨幅为0.24%。

　　●人民币对美元汇率大涨，升破7.07

　　9月19日午后，人民币对美元汇率上涨。数据显示，截至14:50，在岸人民币对美元汇率报7.0610元，较前收盘价上涨283个基点，盘中最高报7.0606元，创2023年7月以来新高。离岸人民币对美元汇率报7.0619元，较前收盘价上涨333个基点，盘中最高报7.0606元，同样创出2023年7月以来新高。

　　券商首席解读

　　前海开源杨德龙:对疲弱的A股市场是较大利好

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，此次降息并非孤立事件，而是可能持续一年以上的降息周期的开始。

　　自去年7月份美联储第11次剧烈加息后，美国基准利率达到5.25%至5.5%的高位，并连续八次维持不变。此次美联储选择直接降息50个基点而非25个基点，显示其货币政策目标正在发生变化。美联储主席鲍威尔在会后声明中提到，美联储的货币政策目标是稳定物价和保障充分就业，因此他关注CPI数据及失业率。

　　会议后，金价持续上涨，而美股则出现冲高回落，部分投资者担心美联储降息50个基点可能意味着美国经济数据较差，未来经济下滑的可能性较大。

　　杨德龙认为，从全球资本市场估值来看，美股估值最高，而A股和港股处于全球估值市场的洼地。人民币升值预期可能引发外资流入人民币资产，带动估值回升。中国央行可能降低长期贷款利率和降准，支持经济复苏，有利于A股市场企稳回升。

　　粤开证券罗志恒:支撑中国出口延续韧性

　　粤开证券首席经济学家罗志恒表示，按降息目的分，美联储降息可分为两类:一类是预防性降息，在经济出现放缓迹象时，降息以预防经济衰退风险；另一类是纾困性降息，在经济陷入衰退或遭遇重大危机时，采取降息给予紧急补救。

　　回顾前六轮美联储降息周期，预防性降息的节奏较慢、降幅较小、持续时间较短，纾困性降息节奏更快、降幅更大、持续时间更长。

　　那么，美联储降息对我国经济和大类资产的影响几何?

　　美联储开启降息周期有利于对冲全球经济下行风险，支撑中国出口延续韧性。美联储降息对国内股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。

　　海通证券荀玉根:中美经济与货币政策周期调整本次出现错位

　　海通证券首席经济学家荀玉根表示，历次美联储降息时中美经济与货币政策周期较为一致，但这次出现错位。回顾历史，美联储降息前中国经济通常偏弱，降息落地后中国央行往往跟随降息。本次美联储降息前国内经济也偏弱，不同的是这次我国央行先于美联储开启降息。

　　荀玉根认为，美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。

　　从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。从基本面看，A股中长期走势与基本面相关降息对于A股基本面的提振仍需观察。

　　从行业角度看，荀玉根认为，短期维度，直接受益于宏观流动性改善的金融行业率先跑赢，同时外资偏好的食饮、美护等消费行业涨幅始终靠前；中期维度，社服、电力设备行业逐渐跑赢，利率敏感的电子、计算机等科技行业逐步占优。往后看，基本面更优的中国优势制造有望成为A股中期主线。

　　德邦证券翟堃:美联储降息开启黄金新空间

　　德邦证券有色金属首席分析师翟堃表示，50bp降息超市场预期，未来预期扩大。从未来的降息预期来看，美联储政策制定者预计2024年年底的联邦基金利率为4.4%，此前6月预计为5.1%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.4%，此前6月预计为4.1%；预计2026年年底和2027年底的联邦基金利率为2.9%，此前6月分别预计为3.1%和2.8%。

　　针对金价走势，翟堃表示，美联储降息即是美国货币政策转变的开始，伴随着美联储降息的落地，黄金价格或向2600美元进行收拢。但另一方面，从市场表现来看，本次伦敦金价格在触及2600美元后迅速回落，截至19日报约2560美元/盎司，超预期的降息幅度带来了一定卖出压力。

　　从持仓情况来看，截至2024年9月10日，COMEX黄金净多头持仓约24231张，接近2022年美联储降息前水平。从金价的历史表现来看，降息周期中金价往往呈现上升态势。　　

　　消息来源:同花顺、央视财经、财联社

　　采写:南都记者 王玉凤 吴鸿森 刘常源 石力