叶国富，7 天赚了 30 多个亿

作者： 陈思美

来源：商业人物（ID：biz-leaders）

论起赌性，这次湖北人叶国富脱颖而出。

叶国富是“10元店”名创优品的创始人。在苟住才是王道的当下，8天前他豪掷62.7亿元拿下永辉超市29.4%的股份，成为永辉第一大股东。且不提永辉超市近三年巨亏80亿、不断闭店求生的窘境，单就各自的体量和规模而言，叶国富这一把足以称得上是豪赌。

财报显示，截至6月末，名创优品的现金余额为62.33亿元。这意味着，为了达成这笔交易，叶国富梭哈了大部分筹码。营收方面，2023年，永辉的营收将近800亿，名创优品却只有152亿。无论从哪个层面，都称得上蛇吞象了。

资本市场一度不看好这笔交易。收购计划发布后，名创优品在港股和美股的股价一度暴跌。但叶国富却“霸气侧漏”的回怼了外界的质疑。

提炼一下叶国富近期的发言，他看好这笔投资的原因主要有四：一个是押注永辉会爆改成功；一个是认为这是抄底，具备财务投资价值；一个是看好永辉超市的渠道价值和供应链协同优势；一个是自信于名创优品的自有品牌经验，认为自己可以协助永辉开发自有产品。

先从投资成本溢价低的角度看，这个说法似乎可以成立。永辉的历史最高股价是11.89元，叶国富这次的交易价格为2.35元/股，算得上是抄底。且在多重政策利好下，A股、港股都在暴涨，目前永辉超市的股价已上涨至3.63元，比叶国富的交易价格上浮54%，市值也比8天前暴涨125亿。算下来，7天时间，叶国富因为这笔交易账面财富多了30几个亿。

另外，名创优品的首席财务官张靖京解释，名创优品虽然账上的现金不到70个亿，但债务少，有息负债仅640万元，可以通过从银行低成本融资达成这笔交易，并不影响名创优品本身的现金流健康。

永辉的渠道价值和双方在供应链上的协同整合，也可以解释的通。渠道层面，永辉在全国占据许多好位置，在商业地产圈有一定的品牌影响力，若两家联合拿店，的确可以帮助名创优品争取到更好的商圈位置；供应链层面，主攻生鲜赛道的永辉和主打生活家居小物的名创优品，理论上是可以互相补全彼此的产品拼图。

自有品牌开发方面的协助，则是因为永辉的大多数产品为第三方品牌。叶国富认为，协助其开发自有品牌，可以帮助它提高毛利率。

但听话听音，以上种种都不是叶国富这次梭哈的关键原因。他押上巨额资金拿下永辉的根本原因，其实是看好胖东来爆改之后的永辉。豪赌的其实是调改之后的永辉的未来。而背后指向的是，叶国富对零售生意的商业想象。

对于如何做零售，叶国富一直是“狂”的。叶国富19岁被迫辍学，27岁创业卖小饰品，2013年创立名创优品从此走上事业与财富的巅峰，在零售圈打滚已有二十年。能说敢说、善于营销，是他的一大特质。尤其对于“新零售”这一说法，叶国富可谓是一直高调唱反调。

“新零售”这一概念，最早由马云在2016年的云栖大会上提出。当时，马云认为，未来没有线上线下之分，以后传统电商也会被新零售取代。后续，互联网大厂向线下零售市场发起集结号，阿里推出盒马、买下大润发，京东不断增持永辉超市，苏宁提出“智慧零售”。

但作为线下老兵的叶国富，一直不服气。他曾多次怒怼马云，2016年曾包下《广州日报》和《21世纪经济报道》头版，自称“广州阿富”喊话“杭州老马”，放出过“电商取代实体零售，是痴人说梦”的狠话，唱衰阿里对大润发的改造。

梳理叶国富的发言，可以发现，目前他对零售业有两个鲜明的观点：一个是，不是线下零售不行，而是传统零售和传统超市商业模式有问题；一个是，零售未来只有两条路，要么低价零售，要么特色零售。

他认为山姆会员店、Costco以及名创优品都属于特色零售，而且都活的很好。永辉、大润发等传统大卖场之所以凋敝，根本原因是在产品服务和购物体验上，都远离了消费者的真实需求，只沉迷于赚快钱，脱离了零售本质。

话题回到永辉超市身上。永辉这些年之所以业绩不断下坡，有很大一部分原因是受到生鲜电商、即时零售等新型购物方式的冲击。永辉的生鲜业务在其营收中占比超过40%，生鲜电商平台的兴起，很大程度上蚕食了永辉在这一领域的市场，对其形成了强势竞争。根据2023年的年报，永辉也在积极进行线上转型，与第三方电商平台合作，但线上业务只占总体收入的20%左右。

胖东来对永辉的爆改，其实是绕开了线上，专注于在线下打造差异化竞争。如，商品上淘汰下架大量原有商品，引进胖东来的爆款网红产品；服务上增设了顾客临时休息区、直饮水机、洗手台等。换句话说，就是把永辉这个原本走渠道+品牌路线的传统商超，改造成为能提供“情绪价值”的新场域，走线下优质服务体验感道路。

而这正与叶国富对零售业的未来想象，不谋而合。叶国富赌的正是线下零售的这一转型方向。

“看不懂就对了”、“在零售这一块我绝对不会做错的”……叶国富这些天对外界放出了不少豪言壮语。开句玩笑，他表白胖东来、豪赌永辉、自信开麦，某种程度是其实是放不下马云，放不下当年的那场零售线上、线下之争。他依旧不服气。

不过，方向正确，付诸实践也并不容易。尤其对于体量和人员规模巨大的永辉的改造，并不是一时半会就能轻易完成。况且经营模式上，名创优品以加盟为主，走的是轻资产、低风险路线，而永辉是自营模式，且以大店为主，线下成本不容小觑。即便叶国富有丰富的零售经验，让大象调头仍有难度。

等待叶国富的，是一场硬仗。

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